Hansa Biopharma: Sammanfattning av caset
Av Redaktionen
I denna artikel ger vi en sammanfattning av den djupanalys vi publicerat på Hansa Biopharma.
Intro
Hansa Biopharma är ett bioteknikbolag baserat i Lund som utvecklar läkemedel mot sällsynta sjukdomar. Bolagets ledande produkt, imlifidase, baseras på en teknologi som snabbt och specifikt klyver kroppens IgG-antikroppar (~80 % av det totala antalet antikroppar i kroppen) inom några timmar.
Den här mekanismen är egentligen lånad från naturen. Imlifidase bygger på ett enzym som streptokocker utvecklat för att kapa antikroppar och undkomma immunförsvaret. Forskare i Lund insåg att om man skulle kunna kontrollera den mekanismen skulle det kunna vändas till ett terapeutiskt verktyg.
Imlifidase används idag i Europa för att möjliggöra njurtransplantation hos patienter som har så pass höga antikroppsnivåer att njuren annars stöts bort, så kallade ”högsensitiserade patienter”. Det här är patienter som riskerar att gå på livslång dialys och har mycket svårt att hitta ett matchande organ på grund av sin immunprofil.
Njurtransplantation är det första användningsområdet för imlifidase, men eftersom det finns många sjukdomstillstånd som drivs av att kroppens egna antikroppar angriper frisk vävnad, utvärderas imlifidase även för behandling av en rad andra sjukdomar. Exempel på detta är autoimmuna sjukdomar och genterapi.
En volatil börsresa - står bolaget inför revansch?
Från att ha varit en av de främsta kursvinnarna på Stockholmsbörsen det senaste decenniet, till att idag ha tappat närmare 90 % på fem år. Hansa Biopharma har haft en minst sagt volatil börsresa.
I Hansa Biopharma ser vi ett bolag som länge ratats av investerare på grund av kraftigt negativt kassaflöde och återkommande kapitalbehov. Vår bedömning är att detta håller på att förändras. Till skillnad från många andra bolag som utvecklar läkemedel har Hansa redan en produkt på marknad. Lanseringen i Europa har gått svagt, men med en potentiell USA-lansering årsskiftet 2026/2027 bedömer vi att försäljningen kommer att accelerera från nuvarande nivåer.
Sedan 2025 är Renée Aguiar-Lucander ny VD för bolaget (tidigare VD för Calliditas, som blev uppköpta under 2024). Renée har på kort tid bantat kostnadskostymen och tagit in en stor mängd kapital. Detta, i kombination med en ökande försäljning bedömer vi ger potential för att ett positivt rörelseresultat kan uppnås under mitten av 2028. Bolaget förväntar sig att den europeiska verksamheten kommer bli kassaflödespositiv under 2026.
I korthet handlar alltså caset i Hansa om en transformation från ett bolag med stora förluster till ett vinstdrivande bolag. Dessutom ser vi en tydlig uppköpspotential i takt med att bolaget etablerar sig på den amerikanska marknaden.
Snabböverblick
