Hansa Biopharma - Kvartalskommentar Q1

InvesteraMera ger en kommentar på Q1-rapporten från Hansa Biopharma.

Händelsen i korthet

Hansa levererade en Q1-rapport som inte föll aktiemarknaden i smaken. Försäljningen kom in på knappt 35 mkr, motsvarande en negativ tillväxt om 48% jämfört med Q1 2025. Detta samtidigt som bolaget hade en fortsatt hög burn-rate, primärt drivet av högre kostnader för försäljning och administration. Rörelseresultatet (EBIT) kom in på -143 mkr.

Våra förväntningar inför Q1 låg på en försäljning om 42 mkr och EBIT om -143 mkr, vilket var i linje med de rapporterade siffrorna.

Vår analys

Bolaget hade sedan tidigare flaggat för att försäljningen i Q1 skulle bli svag på grund av omorganisering i den europeiska verksamheten. Som vi skrev om i vår djupanalys har försäljningen dessutom historiskt fluktuerat mycket på kvartalsbasis, vilket vi kan se i grafen nedan.

Under kvartalet var försäljningen primärt driven av Frankrike, men även Spanien och Italien var viktiga bidragare. Bolaget nämner i rapporten två operationella framsteg som vi bedömer kunna driva en positiv utveckling i den europeiska försäljningen på kort och medellång sikt. I Spanien har bolaget nyligen fått regional ersättning för Idefirix i Katalonien och i Tyskland pågår initiativ för att ta fram nya riktlinjer för att stödja transplantation av högsensitiserade patienter.

Mest intressant i rapporten tycker vi är att försäljningen under Q2 har börjat starkt och att bolaget förväntar sig en fortsatt förbättring under 2026.

Sett till den negativa reaktionen i aktien på rapportdagen är det tydligt att marknaden fortsatt lägger stor vikt vid den europeiska kommersialiseringen och bolagets burn-rate. Vi noterar att ökningen av försäljnings- och administrationskostnader drevs av uppbyggnad av den amerikanska kommersiella organisationen, medan FoU-kostnaderna minskade jämfört med förra året.

Blickar framåt

Den absolut viktigaste triggern för aktien är fortsatt beslutet om ett marknadsgodkännande i USA som väntas senast 19 december. Innan dess anser vi att data från den europeiska PAES-studien är en viktig händelse, vilket förväntas kunna rapporteras under Q2.

För att sentimentet i aktien ska förbättras på kort sikt bedömer vi att bolaget kommer behöva leverera på sin kommunikation om ett starkare Q2 och andra halvår 2026 för försäljningen i Europa. På lång sikt ser vi dock fortsatt en lyckad lansering i USA som den viktigaste pusselbiten för att skapa aktieägarvärde.

Finansiell översikt

Disclaimer

Denna analys har utarbetats av InvesteraMera på uppdrag av Hansa Biopharma. Analysen baseras på offentligt tillgänglig information samt uppgifter som tillhandahållits av uppdragsgivaren. InvesteraMera garanterar inte informationens fullständighet, riktighet eller aktualitet.

Analysen utgör inte ett erbjudande om, eller en uppmaning att, köpa eller sälja finansiella instrument. Den ska inte heller uppfattas som individuell investeringsrådgivning.

InvesteraMera tillhandahåller inga rekommendationer eller riktkurser. De presenterade känslighetsanalyserna och scenarierna ska ses som illustrationer av hur olika faktorer kan påverka bolagets värdering och inte som en bedömning av aktiens framtida kursutveckling.

Uppdragsgivaren ersätter InvesteraMera för framtagandet av denna analys, vilket läsaren bör beakta vid sin bedömning av analysens objektivitet.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både stiga och sjunka, och det finns en risk att hela eller delar av det investerade kapitalet går förlorat.

InvesteraMera ansvarar inte för direkt eller indirekt skada som uppstår till följd av beslut fattade med stöd av denna analys.

Analytikern får ej äga aktier i det analyserade bolaget.

Analytiker: Ludvig Svensson

De åsikter, uttalanden och uppgifter som uttrycks här är inte avsedda att marknadsföra någon produkt för ett specifikt användningsområde eller att göra några utfästelser om säkerhet eller effekt för sådan produkt vid medicinsk användning. All information är uteslutande avsedd för en investerarpublik i syfte att ge information om Hansa Biopharma AB och bolagets affärsutsikter eller resultat.